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在明晟公司公布A股是否最终被纳入MSCI新兴市场指数前,鞍钢股份、美的集团和海康威视等7股近一个月来获海外机构调研。


6月21日A股将第四次冲刺MSCI国际指数。根据明晟公司3月发布的关于将A股纳入全球新兴市场指数的提案,可能被纳入指数的A股数量减少至169只。


7只潜力股获海外机构调研


如果A股被纳入MSCI全球新兴市场指数,海外机构就要被动地根据这个指数来配置A股。在MSCI揭榜前,数据宝查看近一个月来上市公司被机构调研的数据。根据不完全统计,有7只潜在标的股受海外机构的调研。其中鞍钢股份、美的集团和海康威视接待海外机构,分别为36家、27家和25家。




鞍钢股份被摩根大通、摩根士丹利和法国巴黎银行等多家投行以及贝莱德和施罗德等多家国际资产管理公司调研。美的集团接待了27家海外机构,其中有11家QFII投资者。长期机构投资者有台湾的南山人寿、三商美邦人寿,和加拿大的养老金计划委员会等。


此外,伊利股份、长江电力、云南白药和大北农也受到外资的关注,一个月来分别有9家、5家、4家和3家海外机构调研这些公司。


这几只股票在深港通和沪港通的交易也活跃,截至6月13日,北上资金的持股比例占A股总股数比重较大。海康威视、美的集团和云南白药深港通投资者的持股量占A股总股数分别为6.09%、5.05%和3.18%。而伊利股份,沪港通投资者的持有股份占该公司A股总股数7.87%。


境内分析师最看好这些股票


再来看看国内分析师最看好哪些个股?数据宝梳理这些潜在MSCI标的股近一个月来的研报,有11家公司被12家以上的券商给予“买入”或“增持”评级。其中,贵州茅台和五粮液分别被18家和16家机构持“买入”评级,还有14家机构看好伊利股份、招商蛇口、启迪桑德和上汽集团。


对比三个月前的平均目标价,贵州茅台、五粮液、美的集团和招商蛇口这个月的平均目标价上调幅度较大,分别为7%、6%、5%和4%。




据第一财经报道,随着A股“闯关日”的临近,6月12日,明晟MSCI又公布一些“揭榜”细节。


MSCI宣布,将在北京时间6月21日上午4点30分左右于网站公布年度市场分类审议结果。
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重点关注大盘蓝筹股


针对此次A股纳入MSCI指数将带来的投资机会,国金证券认为,A股成功入摩,将有助于当前抱团取暖“消费、金融”风格的强化,聚焦其成分股。潜在纳入MSCI的169只成分股均为大盘蓝筹股,在“消费、金融”等行业占比较大,前十大权重股为:贵州茅台、浦发银行、上汽集团、兴业银行、长江电力、中国建筑、海康威视、美的集团、五粮液、招商蛇口。


广发证券认为,MSCI官网披露的A股模拟纳入方案中,含有17只券商标的,若成功纳入,券商A股亦将得以在引入资金中分羹,境外资金流入或有助提升市场情绪,带来短线利好冲击。


广发证券建议关注:1、综合实力雄厚、业务均衡的大券商,如中信证券、国泰君安、华泰证券等;2、事件性驱动的弹性券商,如国元证券、兴业证券。(证券时报网)


招商蛇口:公司5月销售平稳,维持较快增速


招商蛇口 001979


研究机构:群益证券(香港) 分析师:群益证券(香港)研究所 撰写日期:2017-06-13


结论与建议:


公司5月销售情况:公司2017年5月实现签约面积48万平方米,实现签约金额89亿元,YOY分别为+34%和+61%,MOM分别为-7%和+13.9%,销售均价18593元/平米,MOM+22.6%,YOY+20.2%,公司5月销售情况符合预期。累计来看,公司1-5月共实现销售面积237万平米,销售金额433亿元,分别同比增长56.3%和77.5%。公司1-5月房屋销售均价为18262元/平,YOY+13.6%。


单月销售增速平稳,显著好于行业平均水准:从行业整体销售情况来看,受3-5月多城密集出台了“限购、限贷、限售、限价”的调控政策影响,5月房地产行业整体销售延续4月的低迷情况,30大中城市5月销售面积YOY-39%。而从公司销售情况来看,公司5月单月销售面积和金额仍保持较高速的正增长,明显好于行业平均水平。从销售结构来看,公司5月销售均价环比4月有明显提升,主要由于在一、二线热点城市的销售占比较4月有所提高。目前来看公司在受限城市的销售情况受政策影响程度有限,1-5月的累计销售面积和金额同比依然保持着较快增长,且销售结构合理。我们维持原有判断,公司下半年的销售增速势必回落,但对全年销售情况仍保持谨慎乐观,预计公司全年销售仍将保持两位数的稳定增长,突破千亿销售的目标可期。


5月土地资源获取积极,整体拿地节奏平稳有序:公司5月新增4个项目,分别位于珠海、佛山、嘉兴、杭州等热点城市,总占地面积74.6万平方,建筑面积84.7万平方(公司权益建筑面积53.7万平方),权益地价款62亿元,占当月销售金额的70%,1-5月累计拿地金额230亿元,与销售金额占比为53%,公司整体拿地节奏平稳有序,为社区业务的可持续发展提供可靠保证。


盈利预测与投资建议:公司立足深圳前海自贸区,拥有大量优质土地资源,受益于粤港澳大湾区的规划发展;同时兼具参与雄安新区的开发建设的预期。我们预计公司2017、2018年净利润将达到111亿元和128亿元,YOY分别+15.8%和+15.3%,EPS1.4元和1.62元,按目前A股价格计算,对应PE为14.7倍和12.7倍,PB2.6倍。公司目前估值合理,业绩增长空间广阔,维持“买入”的投资建议。


上汽集团:产品周期向上,业绩加速增长


上汽集团 600104


研究机构:海通证券 分析师:邓学 撰写日期:2017-06-13


合资新车强势发力,自主主力稳健增长,产品周期持续向上。


①上汽大众:17Q1销量明显下滑,主要受1.6L购置税透支效应和部分零部件产能瓶颈影响;但新车型表现强势,16年底途观L与老途观形成双击,月销稳定2.5万辆以上,途昂市场反响超预期、4月已突破5000台月销,预计未来大概率稳定6-7千台以上、贡献丰厚利润。


②上汽通用:17Q1弱市及Q2淡季均表现出彩,其中全新GL8换代成功、持续放量;4月新车型雪佛兰探界者上市首月破5000辆、未来万辆不是梦;凯迪拉克品牌受益消费升级、中高端车崛起,呈现结构性景气。


③通用五菱:品牌正处乘用车、商用车结构调整期,且微客行业景气度下行,短期压制主业增长速度;但未来结构调整完成后,品牌有望受益产品优化、获得新生机遇。


④自主品牌:自主发力正当时,RX5和i6两款主力车型淡季表现均比较稳健,力证产品力崛起;未来配合新能源汽车、更多新车型(包括Vision E概念车2018年量产版)发布,有望持续快速增长,加速减亏、贡献利润。


核心价值凸显:稳增长、高分红、低估值。①受益合资中型及以上SUV途观L/途昂/探界者上市放量、德国大众转型诉求,新品周期全面开启;自主受益荣威RX5/i6强产品力车型热销,扭亏盈利弹性大;②连续多年超50%分红率、5.9%股息率;③沪港通全球化推动估值提升,蓝筹价值凸显。


盈利预测与投资建议。公司目前市盈率(对2017年EPS)9.3倍、市净率(TTM)1.6倍,估值横向比较仍有向上空间;2016年股息率5.6%、长期持续50%以上高分红兑现;新车周期带动优选品牌超越行业表现,具备蓝筹白马配置价值。预测公司2017-2018年EPS分别为3.14、3.39元,以2018年10倍动态PE估值,目标价33.90元,“买入”评级。


风险提示。汽车小排量购置税优惠的延续性;上年透支消费程度高于预期的风险。


中信证券:业绩符合预期,看好未来证券震荡向上格局


中信证券 600030


研究机构:群益证券(香港) 分析师:群益证券(香港)研究所 撰写日期:2017-05-04


公司2017年第一季度实现净利润23亿元,YOY增长40.18%,从收入端中,手续费及佣金收入录得43亿,同比降16.38%,利息净收入7亿,实现翻倍增长,投资净收益(含公允价值变动)录得21亿,同比增40.39%。另外,公司ROE录得1.60%,较16年同期增加0.42个百分点,EPS录得0.19元/股,同比增35.71%。公司整体表现符合我们的预期,目前公司估值处于较低水准,看好未来证券市场震荡向上格局,受益龙头股中信证券,我们维持“买入”的投资建议。


公司整体业绩增长符合预期:中信证券2017年第一季度实现营收86亿元,YOY增长13.36%,实现净利润23亿元,YOY增长40.18%,扣非后净利润25亿,YOY增长51.16%,另外,公司ROE录得1.60%,较16年同期增加0.42个百分点,EPS录得0.19元/股,同比增35.71%,公司整体表现符合我们的预期。


经纪业务表现优于行业:2017年第一季度,证券市场整体保持震荡上行的态势,不过成交量幷没有放大,前三月沪深两市日均成交额4452亿,YOY降17.74%,并且迭加证券行业整体佣金率下行的压力,1Q2017中信证券经纪业务手续费及佣金金收入录得43亿,YOY降10.95%(降幅低于沪深两市日均成交额降幅,源于公司股票交易市占率同比提升及海外业务较好);另一方面,受到再融资新规的影响(《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》,对上市公司定增规模、周期及资金用途进行一系列的限制),公司证券承销业务同比也出现一定的下滑,第一季度录得9亿,YOY降27.36%,资管业务方面,从一季度的资料来看,也出现了一定程度的下滑,1Q实现手续费及佣金13亿,同比下降了20,菲律宾申博太阳城会员开户.27%,不过好在中信证券使得利息净收入同比大增(源于卖出回购利息支出同比减少)以及其他业务收入也同比大幅提升(在大宗商品价格上涨背景下子公司贸易销售增长),公司整体营收YOY增13.36%。


目前各项业务均处于行业领先地位:公司各项业务均在行业中保持领先地位,从我们跟踪的资料来看,今年前三月份公司股基成交市场份额(包括中信证券山东)分别为5.85%、5.64%、5.57%,处于行业第二、三位的水准;投行业务方面,菲律宾申博国际开户,前三月承销金额分别为468亿、242亿和383亿,市占率分别为12.74%、10.23%和8.06%,位于行业第一、二位;融资融券业务方面,前三月分别为526亿、542亿及547亿,市占率分别为6.06%、5.96%、5.93%,维持在行业第一的水准。


盈利预测与投资建议:我们看好未来证券市场震荡向上格局,全年沪深股市日均成交额有望达到大约5500亿元的水准,并受益龙头股中信证券,预计公司17、18年分别实现净利124.91亿、147.59亿,YOY分别增2051%、18.16%,对应PE分别为15.54X、13.16X,PB分别为1.27X、1.08X,估值处于较低水准,维持“买入”的投资建议。



浦发银行:资产负债结构优化,不良贷款加快暴露


浦发银行 600000


研究机构:安信证券 分析师:赵湘怀 撰写日期:2017-04-06


事件:浦发银行发布2016 年年报。公司总资产超5.85 万亿元,同比增长16.1%;实现营业收入1608 亿元,同比增长9.7%;净利润531 亿元,同比增长4.9%。不良贷款率1.89%,拨备覆盖率169%。


规模增速平稳,结构持续优化。公司资产增速维持超10%的较快增长,有力地支撑了营收的增长率。其中信贷和投资资产增速均超10%,是浦发银行可持续发展的引擎。资产结构不断优化,投资资产占比达到36%,有效缓冲了息差下降的影响;负债结构亦有优化,低成本的负债规模和来源逐步增加,活期存款占比9pct 达到45.8%,使息差降幅得到放缓。


业绩增速放缓,中收带动效应明显。浦发银行在推动传统产品与服务升级的基础上,积极推动中间业务发展。公司净利息收入同比下降5.89%,非利息净收入同比增长57%,在营业收入中的占比同比上升9.8pct 至32.8%。手续费和佣金净收入达到407 亿元,同比增长46%,带动营业收入维持9.7%的中高速增长,在上市股份行营收增速普遍放缓的环境中依然表现良好。


不良贷款加快暴露,拨备压力较大。不良贷款率同比上升33BP,拨备覆盖率同比下降42pct,账面数据仍有一定压力,澳门太阳城会员 创维。下半年加大了不良贷款清收化解工作,年化不良贷款净生成率1.62 较三季度下降8BP。


公司未来依然存在不良贷款持续暴露的压力,拨备水平压力较大。


综合经营转型推进,集团协作增强。浦发银行积极推动公司集团化、国际化等六大方向转型,拓展了境外投行、科技银行、村镇银行等各类特色银行业态,还涉及基金、信托、租赁等非银业态,增强集团化协同效应,为客户提供更为多元的服务,核心竞争力进一步增强。


投资建议:买入-A 投资评级,6 个月目标价18.7 元。我们预计公司2017 年-2019 年的净利润增速分别为6.9%、7.7%、8.2%;给予买入-A 的投资评级,6 个月目标价为18.7 元,相当于2016 年1.1 倍动态市净率。


风险提示:宏观经济下滑风险,信用风险,操作风险。


贵州茅台:如何定价,疯狂的茅台?


贵州茅台 600519


研究机构:太平洋 分析师:黄付生,蔡雪昱 撰写日期:2017-06-02


报告摘要


今年以来,太阳城线上娱乐 “国,贵州茅台股价连续强势上涨,成为价值投资的典范,在投资者、分析师和网络大V的推波助澜之下,贵州茅台成为“神话”,我们如何从基本面出发,来看待茅台这家公司,又如何定义茅台的股价?


业绩撑起茅台的神话。贵州茅台自2001年8月上市以来,已近16年时间。2001-2016年15年间,公司的营收由16.18亿元增至401.55亿元,增加25倍。伴随着收入和利润的高增长,茅台的股票价格持续上涨,2016年以来上涨111.59%,市场对以茅台、格力等为首的白马龙头股备受追捧,抱团现象明显。


按月发货成为茅台酒涨价导火索。16年6月开始的按月发货新政成了供应紧张,点燃了涨价的导火索。茅台酒价格被限制,申博管理 股票配资申博管理钱程策,但茅台股价却一骑绝尘,任何的调整都是绝佳买入机会。5月以来,股价上涨9.3%,今年以来上涨35.24%,成为最受追捧的价值白马股。


唯有涨价才能抑制需求的疯狂。2017年,茅台的供应量为2.7万吨,如果终端市场价稳定在1500元左右,茅台的供需应该能平衡。作为消费者都追求的具有一定稀缺性的品牌化消费品,唯有增加供应量和提高价格,才能抑制需求的疯狂,稳定市场的预期。


如何给茅台定价?对于成熟的消费品公司来讲,业绩基本是可预期的,决定股价的惟一变量就是市场给公司的定价,也就是PE。估值随公司发展所处阶段波动,今明两年,公司能保持25%左右的业绩增长,市场给予25倍的PE都是合理的,在当前市场偏好下,给予更高甚至28倍或30倍都可以接受的,但25倍的PE应该是一个合理的中枢。2018年公司出厂价提高是大概率,考虑到当前的市场风格,资金抱团的需求,今明两年的高增长和提价预期,都能支撑茅台较高的估值。


茅台未来的空间?假设2020年公司茅台酒的销量达到4万吨,则公司的收入将会780亿,考虑到净利润率超过50%,则净利润为400亿。如果考虑到三年后,系列酒的增加,收入超过100亿,尽管净利率水平远低于飞天茅台,但仍有望实现30亿左右的净利润。中性预期给予25倍PE,对应市值为8600亿、对应股价为685元。


茅台有没有隐忧?估值的泡沫化、市场风格的转换、景气度变化或增速回落,是白酒及茅台行情结束的信号,当前还远没看到这些结束的信号,而茅台的关键时间窗口在2018年的一季报。而对于有业绩支撑的消费品龙头公司,即使抱团资金散场,也不可能像创业板那样以暴跌收场。


盈利预测及未来关键假设:我们认为,今明两年各地经销商库存仍会维持较低的水平,尽管厂家管控批发价,但茅台供需紧张的格局仍会持续,只有加上上涨才能平衡供需。我们维持前期关键假设:18年普飞出厂价提高到999元,预计17~19年EPS为16.64、22.46、25.83元/股。考虑到茅台占领消费者白酒第一品牌心智、产能有限稀缺性因素,给予其一定的估值溢价,今年目标价500元,对应PE 30倍,维持买入。



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